Harry Styles ''Two Ghosts' er en gripende refleksjon over restene av et tidligere forhold og transformasjonen av identitet som skjer etter et samlivsbrudd. Tekstene maler et levende bilde av to mennesker som har forandret seg så mye at de ikke lenger kjenner seg selv eller hverandre igjen, og blir metaforisk 'spøkelser' av deres tidligere jeg. Sangens bilder av 'samme lepper røde, samme øyne blå' antyder fortrolighet, men det er en underliggende erkjennelse av at essensen til de involverte har endret seg. Referansen til 'par flere tatoveringer' kan symbolisere nye opplevelser og endringer som har skjedd over tid, som markerer individenes kropper og i forlengelsen av deres liv.
Refrenget, 'Vi er bare to spøkelser som står i stedet for deg og meg,' fanger essensen av fremmedgjøring og følelsen av å være koblet fra en en gang så intim forbindelse. Sangens atmosfære er gjennomsyret av nostalgi og kampen for å huske følelsen av å være i live og forelsket, som indikert av den tilbakevendende linjen 'Trying to remember how it feels to have a heartbeat.' Dette tyder på en dyp lengsel etter fortiden og den følelsesmessige intensiteten som en gang var. 'Kjøleskapslyset' og 'månedansene' er stemningsfulle scener som setter en dyster stemning, og fremhever de stille, intime øyeblikkene som paret pleide å dele, nå bare minner.
Harry Styles, kjent for sin emosjonelle låtskriving og særegne stemme, leverer «Two Ghosts» med en følelse av introspeksjon og sårbarhet. Sangens avkledde instrumentering lar teksten innta sentrum, og inviterer lyttere til å reflektere over sine egne opplevelser av tapt kjærlighet og utviklingen av seg selv. 'Two Ghosts' gir gjenklang hos alle som har følt den bittersøte pine av å se tilbake på et forhold som har endret seg ugjenkallelig, og etterlater seg kun ekkoer av det som en gang var.